3月下旬受壓制的需求有所恢復(fù)，成交環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)，帶動螺旋焊管庫存下降幅度有所擴(kuò)大，MS數(shù)據(jù)顯示，主要品種螺旋焊管廠庫降27.06萬噸，社庫降88.63萬噸，其中螺紋廠庫環(huán)比降18.61萬噸，社庫降54.07萬噸，熱卷廠庫降1.3萬噸，社庫降9.64萬噸。當(dāng)前庫存絕對值依然大幅低于去年同期，供需暫無明顯惡化的跡象。且鐵礦石價格大幅上漲，鋼廠挺價意愿較強。以上均對礦價形成一定提振。

 

但是螺旋焊管供應(yīng)的的潛在增長壓力仍將對鋼價形成較強下行壓力。上周高爐復(fù)產(chǎn)較多，短流程鋼廠也繼續(xù)小幅復(fù)產(chǎn)，使得上周螺旋焊管產(chǎn)量環(huán)比明顯增長，MS數(shù)據(jù)顯示，螺紋產(chǎn)量環(huán)比增加1.69%，熱卷產(chǎn)量環(huán)比增加2.92%。同時，受鐵礦石價格強勢及廢鋼價格松動的影響，螺旋焊管產(chǎn)量結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，高爐相對電爐的成本優(yōu)勢大幅下降，電爐性價比邊際明顯好轉(zhuǎn)，若廢鋼價格繼續(xù)松動，電爐鋼還有增產(chǎn)空間。

 

高爐復(fù)產(chǎn)增多疊加電爐鋼性價比回升，螺旋焊管供應(yīng)易增難減。同時，房地產(chǎn)、制造業(yè)投資增速下滑概率較高、基建投資回升空間仍受限于實際到位資金，二季度需求同比逐步走弱的可能性依然存在，加之稅改擾動消退，成交放量的持續(xù)性存在，螺旋焊管供需好轉(zhuǎn)的驅(qū)動或?qū)⒅鸩綔p弱，螺旋焊管去庫速度仍大概率將逐步放緩。綜合看，螺紋、熱卷價格上行驅(qū)動減弱。后續(xù)關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及產(chǎn)量變化。建議等待螺紋1910合約介入空單機(jī)會。鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強，疊加燒結(jié)礦庫存偏低，本周鋼廠或開啟補庫周期，加之颶風(fēng)影響下本周到港資源量或大幅下降，買I1905-賣RB1905套利組合耐心持有。